Большие вызовы для нового правительства

Независимый аналитический центр Expert-grup сделал анализ экономического роста в Молдове к концу нынешнего года и прогноз на 2015 г. Авторы исследования также назвали приоритеты для рассмотрения новым правительством.

По их мнению, новое правительство столкнется с самыми большими вызовами за последние несколько лет. Для обеспечения модернизации страны и приближения к ЕС необходима серия системных реформ, невнедрение которых может скомпрометировать выбранный европейский вектор. Однако правительству придется работать в условиях, когда, с одной стороны, после парламентских выборов ему нужно идти на непопулярные реформы, а с другой – приближаются местные выборы в 2015 г. и президентские в 2016 г. Как известно, в предвыборный период, напротив, реформы откладываются, уступая популистским мерам. Общая картина положения дел представлена в таблице.


Молдова: основные экономические и социально-экономические показатели

2010

2011

2012

2013

2014
оцен.

2015
прогноз

Постоянное население, млн
(кроме Приднестровья), на начало года

3,564

3,560

3,559

3,559

3,558

3,558

ВВП на душу населения, $

3829,4

4178,7

4223,6

4666,0

4829,6

5091,0

ВВП, % изменения по сравнению с пред. годом

7,1

6,8

-0,7

8,9

2,0

4,0

Дефлятор ВВП, % изменения по сравнению с пред. годом

11,1

7,2

7,9

4,5

5,8

5,4

Конечное потребление в домашних хоз-вах населения, % изм. по сравн. с пред. годом

9,2

8,5

1,0

6,5

1,4

3,6

Формирование уставного капитала, % изм.

18,1

12,5

0,4

3,3

3,8

5,0

Промышлен. произ-во, % изм.

8,9

7,1

0,5

7,4

2,8

4,2

Сельскохоз. произ-во, % изм.

7,4

5,5

-23,3

41,0

7,0

1,5

Промышленность/ВВП, %

13,3

14

13,9

13,8

14,0

14,2

Сельское хоз-во/ВВП, %

11,0

12,2

11,2

12,2

12,5

12,5

Прямые иностр. инвестиции, млн $

193,9

242,6

155,4

236,3

140,0

Не оценено

Чистые доходы от трудовых мигрантов, млн $

1243,7

1511,8

1712,1

1868,5

1995,56

+1%

Текущий счет/ВВП, %

-7,8

-11,2

-6,8

-4,8

-6,2

-7,3

Официальные резервные активы, млн $

1717,7

1965,3

2515

2820,6

2594,0

2720,0

Внешний долг всего, млн $

4711,1

5358,9

5983,8

6300,0

6770,0

Не оценено

Внешний долг/ВВП, %

81,0

76,4

82,5

79,4

77,0

Не оценено

Доля занятых, % от населения старше 15 лет, в среднем за год

38,5

39,4

38,4

39,3

40,1

42,8

Доля безработицы, % от экономически активного населения, в среднем за год

7,4

6,7

5,6

5,1

4,5

3,7

Зарплата реальная, % изм.

0,7

-0,1

4,1

3,5

7,3

5,5

Индексы потребительских цен на конец года, %

8,1

7,8

4,1

5,2

4,8

5,2

Дефицит бюджета/ВВП, %

-2,5

-2,4

-2,1

-1,8

-2,7

-1,5

Расходы нац.бюдж./ВВП, %

40,8

39

40,3

38,7

41,0

39,0

Обменный курс, средн. за год, лей/$

12,4

11,7

12,1

12,6

14,0

Не оценено

Всего банковские кредиты/ВВП, %

35,4

36,2

39,6

42,2

43,5

44

Ставка по депозитам в КБ, % среднегодовое значение

7,6

7,5

7,6

7,2

7

7,2

Ставка по кредитам в КБ, % среднегодовое значение

16,3

14,4

13,3

12,3

12,0

12,0

Ставка рефинансирования НБМ, на конец года, %

7,0

9,5

4,5

3,5

3,5

Не оценено


Оптимизм экономического роста

Два месяца назад Всемирный банк скорректировал свой прогноз экономического роста молдавской экономики до 2% в целом за 2014 г. Аналитики Expert-grup подтверждают этот показатель, т.к. во втором полугодии ВВП (пока по оценкам) вырос лишь на 0,5-0,8%.

Но, честно говоря, удивляет оптимизм экспертов по поводу прогнозируемого экономического роста в следующем году на 4%. Даже ВБ остановился на 3%. Когда ВБ объявил о своей оценке молдавского ВВП на 2015 г., к тому времени Россия ввела эмбарго еще не на все виды сельхозпродукции из Молдовы. А теперь такой экспорт в восточном направлении почти парализован (помимо России, в Белоруссию, Казахстан, Украину), а в ЕС он очень слабый.

Плюс в связи с резким ослаблением российского рубля трудовые мигранты из стран СНГ сокращают переводы на родину (именно из РФ поступала львиная доля средств от наших гастарбайтеров). Поэтому пока не очень заметны предпосылки для роста ВВП в 2015 г. на 4%.

По мнению директора центра Адриана Лупушора, нам необходимо обеспечить рост ВВП в том, что не относится к сельскому хозяйству, на 5-7%. В частности, для этого нужно развивать сектор малых и средних предприятий, улучшить конкурентную среду, ориентировать политику субсидирования на инфраструктурные проекты и технологии производства «нишевых» продуктов, поддержать интеграцию молдавских предприятий в европейские дистрибьюторские сети, сделать прозрачной и более здоровой банковскую систему.

Стабильная инфляция

В 2015 г. уровень инфляции останется в интервале, удерживаемом НБМ – 5% (+/- 1,5 п.п.), а обесценивание лея будет смягчаться на фоне более высокого роста экономики, чем в предыдущем году, инвестиций и экспорта. С одной стороны, падение национальной валюты должно привести к увеличению тарифов на коммунальные услуги.

С другой, сохраняются факторы, провоцирующие дефляцию, - российское эмбарго, обесценивание российского рубля и украинской гривны, дешевеющий бензин, сниженный внутренний спрос. Это должно поддержать инфляционную среду на стабильном уровне. Хоть в чем-то у нас есть стабильность.

Дешевеющий лей опасен

Продолжение обесценивания национальной валюты быстрыми темпами может иметь негативные последствия для банковского сектора. Хотя на какое-то время подешевевший лей имел положительный эффект, но он негативно сказался на возврате кредитов и привел к удорожанию ресурсов в леях, и в целом он плохо отражается на качестве активов. 40% кредитов, выданных в иностранной валюте, усиливают обесценивание лея. У многих заемщиков это будет вызывать трудности в погашении таких кредитов.

С другой стороны, население будет продолжать переводить свои леевые депозиты в валютные, что повысит уровень долларизации банковских ресурсов. Такое развитие событий значительно уменьшит влияние применяемых НБМ инструментов, и центральному банку будет труднее продвигать денежно-кредитную политику.

Кроме того, отказ населения размещать свои сбережения на на леевых депозитах приведет к их удорожанию. В свою очередь банки будут предлагать правительству ресурсы по более высоким ставкам, что может негативно отразится на бюджетном балансе. Эксперты считают, что Нацбанку следует быть более внимательным к стабилизации валютного курса.

«Борьба за зоны влияния и непрозрачные сделки приобрели хронический характер в молдавской банковской системе. Это усугубляется намеренно неэффективным использованием банковских активов, что влияет на устойчивость банковского сектора. Пассивные госучреждения и коррумпированное правосудие представляют благоприятную среду для проведения мошеннических операций. В данном контексте необходимо срочно изменить подход в мониторинге и надзоре над финансовым сектором», - полагают эксперты.

Переосмыслить формат отношений с РФ

Прогнозируемое охлаждение российской экономики должно привести к сокращению рынка труда, и как следствие, может коснуться молдавских гастарбайтеров, работающих в РФ. В связи с этим не исключены интенсификация возврата мигрантов и снижение притока денежных переводов из России. Молдавскому правительству необходимо переосмыслить формат экономических отношений с Россией. Нужно вести переговоры с РФ в экономической плоскости, с точки зрения ее выгоды от торговли с РМ. Россия может использовать молдавский рынок как плацдарм для экономического сближения с ЕС.

Позитивное развитие экономики ЕС (в частности, стран-основных торговых партнеров РМ) в 2014 г. и по прогнозам на 2015 г. могло бы предложить нашей республике некоторые преимущества, чтобы преодолеть издержки, связанные с отсутствием экспорта в Россию.

Однако для получения по-максимуму того, что предусматривает Соглашение об ассоциации с ЕС, Молдове необходимо приложить больше усилий, чтобы устранить нетарифные барьеры и повысить свой экспортный потенциал. Это касается улучшения систем качества, стандартизации, метрологии и оценки соответствия.

NOI.MD

Обсудить